MONTE CARLO SIMULATION AND VALUATION: A STOCHASTIC APPROACH SIMULAÇÃO DE MONTE CARLO E VALUATION: UMA ABORDAGEM ESTOCÁSTICA

• Main Authors: Marcos Roberto Gois de Oliveira, Luiz Borges de Medeiros Neto
• Format: Article
• Language: Portuguese
• Published: Emerald Publishing 2013-01-01
• Series: REGE Revista de Gestão
• Subjects: Avaliação de empresas, Simulação de Monte Carlo, Fluxo de Caixa Descontado, Risco.
• Online Access: http://www.revistas.usp.br/rege/article/view/49927
• ISSN: 1809-2276; 2177-8736

Among the various business valuation methodologies, the discounted cash flow is still the most adopted nowadays on both academic and professional environment. Although many authors support thatmethodology as the most adequate one for business valuation, its projective feature implies in an uncertaintyissue presents in all financial models based on future expectations, the risk that the projected assumptionsdoes not occur. One of the alternatives to measure the risk inherent to the discounted cash flow valuation isto add Monte Carlo Simulation to the deterministic business valuation model in order to create a stochastic model, which can perform a statistic analysis of risk. The objective of this work was to evaluate thepertinence regarding the Monte Carlo Simulation adoption to measure the uncertainty inherent to the business valuation using discounted cash flow, identifying whether the Monte Carlo simulation enhance theaccuracy of this asset pricing methodology. The results of this work assures the operational e icacy ofdiscounted cash flow business valuation using Monte Carlo Simulation, confirming that the adoption of thatmethodology allows a relevant enhancement of the results in comparison with those obtained by using thedeterministic business valuation model.<br>Dentre as diversas metodologias de avaliação de empresas, a avaliação por fluxo de caixa descontadocontinua sendo a mais adotada na atualidade, tanto no meio acadêmico como no profissional. Embora  essametodologia seja considerada por diversos autores como a mais adequada para a avaliação de empresas no contexto atual, seu caráter projetivo remete a um componente de incerteza presente em todos os modelos baseados em expectativas futuras o risco de as premissas de projeção adotadas não se concretizarem. Uma das alternativas para a mensuração do risco inerente à avaliação de empresas pelo fluxo de caixa descontadoconsiste na incorporação da Simulação de Monte Carlo ao modelo de avaliação determinístico convencional,desenvolvendo-se assim um modelo estocástico que, como tal, permite uma análise estatística do risco. Oobjetivo deste trabalho foi avaliar a pertinência da utilização da técnica de Simulação de Monte Carlo na mensuração das incertezas inerentes à metodologia de avaliação de empresas pelo fluxo de caixa descontado,identificando-se se essa metodologia de simulação incrementa a acurácia da avaliação de empresas  pelofluxo de caixa descontado. Os resultados deste estudo comprovam a eficácia operacional da utilização daSimulação de Monte Carlo na avaliação de empresas pelo fluxo de caixa descontado, confirmando que  aqualidade dos resultados obtidos por meio da  adoção  dessa metodologia de simulação apresentou uma relevante melhoria em relação  aos resultados obtidos por meio da utilização do modelo determinístico deavaliação.