Valoración de Pymes por descuento de flujos de fondos: bases filosóficas y epistemológicas

• Main Authors: Germán Alfredo Boza Pró, Jeri Gloria Ramón Ruffner de Vega
• Format: Article
• Language: Spanish
• Published: Universidad Nacional Mayor de San Marcos 2020-08-01
• Series: Quipukamayoc
• Subjects: adquisiciones; costo de capital; finanzas; flujos de caja; fusiones; pymes; valoración
• Online Access: https://revistasinvestigacion.unmsm.edu.pe/index.php/quipu/article/view/18473

La mayoría de expertos reconoce al descuento de flujo de fondos como la mejor técnica para valorar las pequeñas y medianas empresas (Pymes). Sin embargo, existe divergencia respecto de los conceptos y criterios que debe incorporar un modelo de valoración. Las finanzas neoclásicas, herederas del positivismo lógico como base epistemológica, mantienen la Hipótesis del Mercado Eficiente (HME) y el capital asset pricing model (CAPM) para calcular la tasa de descuento. Por el contrario, las finanzas conductuales, herederas de la fenomenología de Husserl, sugieren incorporar la conducta o comportamiento humano en sus modelos de valoración. Para tomar postura de uno u otro lado, desde un punto de vista filosófico, un modelo de valoración debe conducirnos al encuentro de la verdad, la justicia y la equidad en la toma de decisiones. Ambos aspectos de la valoración de empresas, el filosófico y el epistemológico, se abordan en este artículo, sobre la base de las diferentes teorías y posiciones vigentes, para culminar con una posición final respecto de los 2 modelos de valoración de empresas actualmente existentes dentro de las finanzas neoclásicas: el Damodaran y el de Fernández.