中國大陸B股股價波動性之實證研究
GARCH模型是最常用來估計股價波動度的方法之一,因為其模型最能解釋股價波動度之叢聚現象,然而有學者發現好壞消息對股價波動度有不同程度的影響,而對稱型GRCH並無法解釋這種現象,因此發展出各種不對稱GRCH模型來描述正負向未預期報酬對股價波動度之衝擊。另外,中國大陸B股因外匯管制政策而只限制境外人士(含臺、港、澳居民)以外幣(美金、港幣)來投資,直到2001年2月19日才開放中國境內人民投資,因此形成很特殊的股票市場,本文以B股股市為實證對象,探討B股股價是否存在波動叢聚及不對稱現象。 實證結果顯示,中國B股股票市場雖因政策因素,使得市場機制受到扭曲,但仍符合一般股票市場之特徵,在股票...
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國立政治大學
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ndltd-CHENGCHI-A20100003342013-01-07T19:35:54Z 中國大陸B股股價波動性之實證研究 蔡曜嶺 B股 不對稱GRACH模型 波動性不對稱 GARCH模型是最常用來估計股價波動度的方法之一,因為其模型最能解釋股價波動度之叢聚現象,然而有學者發現好壞消息對股價波動度有不同程度的影響,而對稱型GRCH並無法解釋這種現象,因此發展出各種不對稱GRCH模型來描述正負向未預期報酬對股價波動度之衝擊。另外,中國大陸B股因外匯管制政策而只限制境外人士(含臺、港、澳居民)以外幣(美金、港幣)來投資,直到2001年2月19日才開放中國境內人民投資,因此形成很特殊的股票市場,本文以B股股市為實證對象,探討B股股價是否存在波動叢聚及不對稱現象。 實證結果顯示,中國B股股票市場雖因政策因素,使得市場機制受到扭曲,但仍符合一般股票市場之特徵,在股票報酬率分配方面出現厚尾的特徵,報酬率之波動性亦具有波動叢聚和異質之現象,故適合用GRCH模型來描述。在波動性不對稱方面,中國B股股價波動度亦具不對稱現象,開放大陸人民投資B股前,正向未預期報酬(好消息)對波動度衝擊影響程度較大,在開放後,負向未預期報酬(壞消息)的衝擊程度大幅增加,因此,在作B股股價波動度預測時,需考慮開放B股政策之影響而從新估計,否則會產生預測誤差。 國立政治大學 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/cgi-bin/cdrfb3/gsweb.cgi?o=dstdcdr&i=sid=%22A2010000334%22. text 中文 Copyright © nccu library on behalf of the copyright holders |
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B股 不對稱GRACH模型 波動性不對稱 |
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GARCH模型是最常用來估計股價波動度的方法之一,因為其模型最能解釋股價波動度之叢聚現象,然而有學者發現好壞消息對股價波動度有不同程度的影響,而對稱型GRCH並無法解釋這種現象,因此發展出各種不對稱GRCH模型來描述正負向未預期報酬對股價波動度之衝擊。另外,中國大陸B股因外匯管制政策而只限制境外人士(含臺、港、澳居民)以外幣(美金、港幣)來投資,直到2001年2月19日才開放中國境內人民投資,因此形成很特殊的股票市場,本文以B股股市為實證對象,探討B股股價是否存在波動叢聚及不對稱現象。
實證結果顯示,中國B股股票市場雖因政策因素,使得市場機制受到扭曲,但仍符合一般股票市場之特徵,在股票報酬率分配方面出現厚尾的特徵,報酬率之波動性亦具有波動叢聚和異質之現象,故適合用GRCH模型來描述。在波動性不對稱方面,中國B股股價波動度亦具不對稱現象,開放大陸人民投資B股前,正向未預期報酬(好消息)對波動度衝擊影響程度較大,在開放後,負向未預期報酬(壞消息)的衝擊程度大幅增加,因此,在作B股股價波動度預測時,需考慮開放B股政策之影響而從新估計,否則會產生預測誤差。
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