臺灣股票型基金之績效評估－持股比率分析法

• Main Authors: 辛穎琪, Xin, Ying Qi
• Language: 中文
• Published: 國立政治大學
• Subjects: 共同基金; 績效; 持續性; 週轉率
• Online Access: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/cgi-bin/cdrfb3/gsweb.cgi?o=dstdcdr&i=sid=%22B2002002996%22.

　　隨著國人理財觀念的轉變，講求專業化管理的共同基金成為新興的投資工具，而經理人的操作績效也成為眾人所關注的焦點。 　　本研究試圖擺脫單純以基金淨值報酬率為衡量基礎的傳統評估模型，蒐集82年6月至84年12月台灣21個股票型基金每月的持股明細，以Cornell、Copeland & Mayers及Grinblatt & Titman持股比率分析法來探討基金整體績效之優劣，以供大眾作投資決策之參考。彙整研究結果可得以下數點結論： 　　(1)在未考慮交易成本的情況下，Cornell及Copeland & Mayers模型顯示無任何基金存在顯著的超額報酬，而Grinblatt & Titman模型則顯示鴻運、福元、成長、成功、鴻福及富邦6個基金的經理人有較優異的表現。 　　(2)無論是以無母數統計或迴歸分析法作檢定，整體而言，國內共同基金績效不具有長期持續性，也就是說即使在過去一直表現優異的基金，並不保證其未來會維持一樣的績效。 　　(3)整體而言，基金績效不存在短期持續性，故投資者無法利用過去短期之績效作為預測下一期績效的依據。 　　(4)國內共同基金的績效與週轉率之間並不存在顯著的關係，經理人頻繁的短線買賣策略，其正面與負面效果相互抵消，故對基金績效的影響不大。