上市公司發行海外可轉換公司債之研究
在政府推動金融國際化與自由化的政策下，企業已有利用國際金融工具籌資的共識，本研究為瞭解國內上市公司選擇海外籌資的意願，以及使用海外可轉換公司債為主要國際融資工具的發行公司特性、相關決策考慮因素，以及宣告發行後對公司價值的影響，特結合問卷調查與實證研究，就以上主題加以分析探討，重要結論如下： 1. 不願赴海外從事國際融資的上市公司，主要認為國內籌資省時方便，且海外籌資將增加匯兌風險；若考慮向海外籌措資金，其所運用的國際融資工具依序為海外存託憑證、海外可轉換公司債、向國外銀行借款、票券發行融資與海外一般公司債；而公司基本條件不足，是阻礙企業發行海外可轉換公司債的最大因素。 2. 國內發...
| Main Authors: | , |
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| Language: | 中文 |
| Published: |
國立政治大學
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| Subjects: | |
| Online Access: | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/cgi-bin/cdrfb3/gsweb.cgi?o=dstdcdr&i=sid=%22B2002003244%22. |
| Summary: | 在政府推動金融國際化與自由化的政策下，企業已有利用國際金融工具籌資的共識，本研究為瞭解國內上市公司選擇海外籌資的意願，以及使用海外可轉換公司債為主要國際融資工具的發行公司特性、相關決策考慮因素，以及宣告發行後對公司價值的影響，特結合問卷調查與實證研究，就以上主題加以分析探討，重要結論如下：
1. 不願赴海外從事國際融資的上市公司，主要認為國內籌資省時方便，且海外籌資將增加匯兌風險；若考慮向海外籌措資金，其所運用的國際融資工具依序為海外存託憑證、海外可轉換公司債、向國外銀行借款、票券發行融資與海外一般公司債；而公司基本條件不足，是阻礙企業發行海外可轉換公司債的最大因素。
2. 國內發行海外可轉換公司債的公司具有較大的公司規模、較高的負債比率、財務槓桿與獲利力，而成長性對企業的融資決策較不具影響力。
3. 公司發行海外可轉換公司債的主要動機係所需資金龐大，在國內金融市場難以籌措，其獲得的資金主要是用來擴建廠房設備，或從事海外投資。
4. 公司在訂定海外CB發行條件時，首先會考量國內外金融市場利率趨勢，且主要以歐洲美元發行，因其具有市場規模較大、投資人較多、可避免雙重匯兌損失的優勢。在遴選海外主辦承銷商時，公司認為承銷商能訂定有利的承銷條件最重要；在評選國內主辨承銷商時，則最重視具有參與國內企業海外籌資案的經驗。
5. 經由事件研究法發現，公司宣告發行海外CB的宣告效果雖具有負異常報酬，但並不顯著；相對於宣告辦理現金增資則具有顯著異於零的負值。
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