貨幣、避險資產與物價

• Main Authors: 李連權, LI,LIAN-GUAN
• Language: 中文
• Published: 國立政治大學
• Subjects: 貨幣; 避險資產; 物資; 匯率; 市場供需
• Online Access: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/cgi-bin/cdrfb3/gsweb.cgi?o=dstdcdr&i=sid=%22B2002005440%22.

固定匯率和浮動匯率優劣之爭，早已在國際金融界引起廣泛的討論。自萊頓森林體制 崩潰以來，各主要工業國家紛紛放棄固定匯率的傳統，改采浮動匯率制度，此一制度 的轉變的確符合某些經濟學家長久以來鼓吹的理想－－經由市場供需的力量來調整其 匯率均衡水準，有助于市場機能運作，消除國際間貿易障礙，促進貿易與投資。但晚 近實際資料發現，一些主要采行浮動匯率國家間的匯率并不安定，常出現大幅度的波 動且國際收支持續失衡，此種現象一方面引起學者對于匯率問題的重視，不斷有新的 文獻來解釋匯率調整問題。另一方面也使一些國家改弦易轍，采行管理浮動匯率，其 中一種為爬行釘住匯率。本文第一個目的乃比較在浮動匯率下貨幣成長率提高，與在 爬行釘住匯率政策下，對實質匯率和各種資產持有之影響。 由于國內鉅額貿易順差之持續，導致這三、四年來外匯累積不斷增加，國內貨幣供給 屢屢破記錄，引起物價蠢蠢欲動，也使匯率升值壓力倍增，國內為了緩和出口商適應 升值壓力，采取匯率逐步調整，卻也引起一些問題，如熱錢流入，房地產價格變動率 大于一般物價變動率等問題，本文第二個目的乃比較對于物價變動的影響。 本文沿用Park(1987)模型，建立一個采行浮動匯率的小型開放經濟模型，以資產結構 平衡學派匯率理論觀點，建立一個包括本國貨幣、外國貨幣、國內避險資產三種資產 ，貿易財和非貿易財兩部門模型，據以分析在貨幣成長率提高下，對各種資產的長期 均衡值和動態調整路徑的影響，并進一步分析對物價變動之影響。