新上市股票承銷價格之探討

• Main Authors: 柯百鈴, KE, BAI-LING
• Language: 中文
• Published: 國立政治大學
• Subjects: 承銷價格; 價格; 承銷; 股票; 股市; 股價
• Online Access: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/cgi-bin/cdrfb3/gsweb.cgi?o=dstdcdr&i=sid=%22B2002005572%22.

根據國內外學者之研究，新上市股票在短期內皆有超額報酬之現象存在，此意謂著承 銷價格有偏低之趨勢。 近兩年來，台灣股市由景氣復甦到繁榮，不但帶動已上帝公司股票價格的大幅上漲， 也誘發很多未上市公司趁機辦理上市，以七十六年而論，新上市公司達十三家，七十 七年有二十五家，可說盛況空前。而這些新上市公司股票在上市初期，皆有五至四十 幾天，長短不齊之所謂「蜜月期」，這是否也說明承銷價格有偏低之現象？各新上市 公司在計算承銷價時，皆有一套公式，此公式之實用性值得探討。 本文乃根據超額報酬之定義，當累積超額報酬穩定時，為新上市股票價格調整完畢。 再求出各新上市股票相對於承銷價之超額報酬，以統計方法：複迴歸分析、變異數分 析、Ｚ檢定等，探討新上市公司資本額、營利風險、採樣公司規模、承銷商之種類、 股票類別等因素，對超額報酬之影響，以得知承銷價格低估之程度，並與國外情形及 理論相比較驗證。期能對承銷價格之議訂、新上市公司選擇承銷商、投資人選擇新上 市公司股票有所裨益。 由於時間、人力上限制，及避免樣本期間過長，社會經濟因素影響股價甚鉅，故將研 究期間縮短，但對於所用統計分析而言，樣本數已足夠。另究竟還有那些因素會影響 承銷價格，尚待後續者進一步研究。