不同配售方式對公司初次上市(櫃)發行與上市(櫃)後折價幅度與變異程度的影響
由於不同的配售方式，其適用的時機、辦理的程序與價格的訂定方式皆不盡相同，因此對於發行公司在進行上市、上櫃承銷時亦會產生不同的影響性。本研究將試圖探討不同配售方式之間的差異性，並解釋其影響的程度及原因。 本文分別就三部分對配售制度進行實證分析與探討，第一部分是探討公司在進行IPO配售方式之決策時，何種因素會影響其選擇結果。實證結果顯示，資訊不對稱程度愈高的公司，公司會傾向採用公開申購方式；在股市景氣處於繁榮時期，公司會傾向採用競價拍賣配售方式；若股市的波動性愈大，發行公司將傾向採用公開申購配售方式。而在承銷規模部分，若承銷規模較大時，公司將傾向採用公開申購配售方式。 第二部分是探...
| Main Author: | |
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| Language: | 中文 |
| Published: |
國立政治大學
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| Subjects: | |
| Online Access: | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/cgi-bin/cdrfb3/gsweb.cgi?o=dstdcdr&i=sid=%22G0089357015%22. |
| Summary: | 由於不同的配售方式，其適用的時機、辦理的程序與價格的訂定方式皆不盡相同，因此對於發行公司在進行上市、上櫃承銷時亦會產生不同的影響性。本研究將試圖探討不同配售方式之間的差異性，並解釋其影響的程度及原因。
本文分別就三部分對配售制度進行實證分析與探討，第一部分是探討公司在進行IPO配售方式之決策時，何種因素會影響其選擇結果。實證結果顯示，資訊不對稱程度愈高的公司，公司會傾向採用公開申購方式；在股市景氣處於繁榮時期，公司會傾向採用競價拍賣配售方式；若股市的波動性愈大，發行公司將傾向採用公開申購配售方式。而在承銷規模部分，若承銷規模較大時，公司將傾向採用公開申購配售方式。
第二部分是探討影響IPO折價幅度的因素，實證結果顯示，資訊不對稱程度愈高的公司，會傾向訂定較低的IPO承銷價格，而產生較高的IPO折價幅度。而在配售方式的因素上，採用競價拍賣的公司，其IPO折價幅度會較低。此外，當股市處於繁榮時期，或者在股市波動性較大時，IPO的折價幅度亦較高。而當公開申購的中籤率愈低時，亦會使得IPO能有較高的折價幅度。
本文在第三部分，分別探討競價拍賣與公開申購配售制度兩者之間，何者較能控制市場情況對IPO折價幅度與變異程度的影響性，實證結果顯示，選擇以競價拍賣的公司，不論在市場景氣或市場波動性的因素上，其對IPO的折價幅度與變異程度的影響性皆較低，因此就此點而言，競價拍賣相較於公開申購而言，是較有效率的配售制度。
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