台資企業香港上市動機與T-Shares的績效

• Main Author: 張國蓮
• Language: 中文
• Published: 國立政治大學
• Subjects: 台資企業; 香港; T-Shares
• Online Access: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/cgi-bin/cdrfb3/gsweb.cgi?o=dstdcdr&i=sid=%22G0094932227%22.

2005年2月3日，台灣最大的民營企業鴻海精密旗下的富士康國際控股公司（FIH）正式在香港掛牌上市，不但海內外認購熱烈，掛牌後股價表現也大漲數倍，引爆台資企業赴香港上市話題及後續一連串前進香港上市的效應。 目前市場一片台資企業到香港上市籌資成效斐然的聲音，因此本研究依據標準普爾（S&P）與寶來證券（香港）合作共同編製的香港上市台資企業指數（T-Shares）所定義的標準，篩選時間基準日為2007年1月底，合計獲得54家台資企業的樣本，以學術界評估證券組合績效的三種指標為夏普指標、川納指標、簡生阿爾發指標，來實際驗證台資企業在香港掛牌後股價的表現。 本研究的實證結果發現，不論以夏普指標、川納指標、簡生阿爾發指標三種指標中的任一指標來看，代表台資企業整體股價T-Shares的超額報酬表現皆不如香港恆生指數，代表以股價表現評估是否到香港掛牌上市，答案將是否定的。此正反映出只有少數知名度高、獲利前景佳企業的股價受到投資人青睞，交易量活絡外，大部分台資企業的股價依然是乏人問津，交投非常清淡的情況。 顯然，台資企業選擇到香港掛牌上市並非純為籌資需要考量，而是主要著眼於避開台灣投資中國大陸的法令限制，以及中國股市上市的困難度。香港是最接近中國生產基地、掛牌上市制度又與台灣相當的資本市場，因此成為台資企業上市的最適選擇。