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Previous issue date: 2007-10-26 === The segment of vehicles rental is characterized as an industry that requires
intensive, long-term capital for the financing of the renewal of its fleet and
implementation of growth strategies. Going public is a good alternative of
access to one s own capital, once the funding cost should be lower, in theory.
The adoption of this financing strategy depends on principles and good
corporate governance practices that are necessary for entering in the
differentiated segments of corporate governance of Bovespa (São Paulo State
Stock Exchange). The globalization of the markets is compelling companies to
focus their attention on the management based on performance measures to
check if the company and its administrators are creating value for the
shareholders. In a world with fast changes, where the search for results is
constant, the aggregated value aspect has been more and more questioned
and debated at companies. This dissertation's purpose is to determine if a
Brazilian company within the vehicles rental going public can generate value to
its shareholders and increase its wealth. In order to do that, this work studied
and presented results on the following aspects: the first one, a research on the
vehicles rental sector in Brazil, checking, among other items, the scenery, its
indicators and perspectives for 2007; the second, a determination of the history
of the company Localiza Rent a Car, case study object, presenting its
governance model, mapping the best corporate governance practices
recommended by IBGC and by CVM in order to check the adhesion level; third,
an analysis of the results disclosed by Localiza before and after OPA; and,
finally, an analysis of the capital cost and the EVA® , checking if the cost of
source of funds diminished and if value was generated to the shareholders after
going public. Through the results obtained, we can affirm that, after OPA,
Localiza generated value to its shareholders and increased its wealth, and the
cost of source of founds also diminished; however, we cannot attribute this
growth only to going public, because of the diversity of variables that impact the
segment of vehicles rental === O segmento de locação de veículos caracteriza-se como uma indústria que
requer capital intensivo de longo prazo para financiamento da renovação de
sua frota e implementação de estratégias de crescimento. A abertura de capital
em bolsa de valores apresenta-se como uma boa alternativa de acesso a
capital próprio, uma vez que o custo de captação em tese deveria ser menor. A
adoção dessa estratégia de financiamento depende de princípios e boas
práticas de governança corporativa necessários para o ingresso nos
segmentos diferenciados de governança corporativa da Bovespa. A
globalização dos mercados está obrigando as empresas a focarem sua
atenção para a gestão baseada em medidas de desempenho para verificar se
a empresa e seus administradores estão criando valor para os acionistas. Num
mundo de rápidas mudanças, onde a busca por resultados é uma constante, o
aspecto valor agregado tem sido cada vez mais questionado e discutido nas
empresas. A presente dissertação teve por objetivo verificar se a abertura de
capital de uma empresa brasileira do segmento de locação de veículos pode
gerar valor aos seus acionistas e aumentar suas riquezas. Para tanto este
trabalho estudou e apresentou resultados sobre os seguintes aspectos: o
primeiro, uma pesquisa sobre o setor de locação de veículos no Brasil,
verificando, entre outros itens, o cenário, seus indicadores e perspectivas para
2007; o segundo, um levantamento da história da empresa Localiza Rent a
Car, objeto do estudo de caso, apresentando seu modelo de governança,
mapeando as melhores práticas de governança corporativa recomendadas pelo
IBGC e pela CVM para verificar seu nível de adesão; em terceiro, uma análise
dos resultados divulgados pela Localiza antes e após a OPA; e em quarto e
último, uma análise do custo de capital e do EVA® , verificando se o custo de
captação de recursos diminuiu e se foi gerado valor para seus acionistas após
a abertura de capital. Através dos resultados obtidos podemos afirmar que
após a OPA a Localiza gerou valor para os seus acionistas e aumentou suas
riquezas, além do custo de captação de recursos ter diminuído, entretanto, não
podemos atribuir este crescimento somente a sua abertura de capital, devido à
diversidade de variáveis que atingem o setor de locação de veículos
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