Stock Price Dynamics in an Open Economy: An Examination of Fixed Exchange Rates

• Main Authors: Hung, Hsiao-Wen, 洪小文
• Other Authors: Lai Ching-Chong
• Format: Others
• Language: zh-TW
• Published: 1998
• Online Access: http://ndltd.ncl.edu.tw/handle/14414860265199037309

碩士 === 逢甲大學 === 經濟學研究所 === 86 === 1997年亞洲金融風暴造成東南亞國家貨幣貶值與股市重挫,讓金融學 者深切地瞭解股市 與匯市有密切的聯動關係.本文擬以Blanchard(1981) 及Fleming(1962)的模型為基礎,建構 一包含股票市場之開放經濟模型,以 完全預期的假設,探討固定匯率體制下,<預料到的>恆 久性政策變動對國 際收支及股價的影響. 由本文的討論,我們發現:長期而言,政策當局 若採行本國貨幣貶值政策(提高匯率),將使得股價上漲,國際收支可能出現 盈餘或赤字,外 匯存底則因應著國際收支的盈虧而有所增減.再者,國內 信用擴張長期只會造成外匯存底同 幅的減少,對於股價則沒有任何的影 響.一旦政府採行事先宣示的擴張信用政策,則在政策 宣告後迄執行的時 段內,股價可能出現先下跌後上升或單調上升的走勢,但在政策執行後, 則會出現單調下跌的走勢;外匯存底則在調整過程中持續的耗損.另外,政 府支出增加長期 對於股價的影響並不確定,但外匯存底的增減則視資本 在國際間移動程度的相對大小而定. 在調整過程中,股價可能出現錯向調 整的現象. 大體而言,政策效果將視經濟體係所處狀 的不同而有不同的 影響結果;因此,政策當局若想以政策變動改善國際收支或提升股價,須 先瞭經濟體系之基本特質,並對政策工具之效果有充分的瞭解,才能運用正 確的政策,以達 到改善國際收支及提高股價的目的.