[pt] PRÊMIO DE VALOR E EXPECTATIVAS DE CRESCIMENTO

• Other Authors: RUY MONTEIRO RIBEIRO
• Language: en
• Published: MAXWELL 2020
• Subjects: [pt] PREVISIBILIDADE DE RETORNO; [pt] RAZAO DE VALOR; [pt] EXPECTATIVA DE CRESCIMENTO; [en] RETURN PREDICTABILITY; [en] VALUE SPREAD; [en] GROWTH EXPECTATIONS
• Online Access: https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/Busca_etds.php?strSecao=resultado&nrSeq=49330@1; https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/Busca_etds.php?strSecao=resultado&nrSeq=49330@2; http://doi.org/10.17771/PUCRio.acad.49330

[pt] As ações de valor tendem a ter retornos mais altos, em média. Seu desempenho é particularmente mais forte quando o spread de valor, definido pelas diferenças nos índices B/M, entre ações de valor e crescimento é maior. Neste artigo, mostramos que essa previsibilidade se torna ainda mais forte quando contabilizamos o spread no crescimento, medido pelas expectativas de curto prazo, expectativas de longo prazo e crescimento passado. Utilizamos as expectativas dos analistas com relação ao lucro de cada empresa para construir uma série de proxies para as expectativas de crescimento de lucros. Concluímos que adicionar a razão de crescimento aumenta muito o poder preditivo também em testes fora da amostra. === [en] Value stocks tend to have higher returns on average. Their performance is particularly stronger when the value spread, defined by differences in B/M ratios, between value and growth stocks is wider. In this paper, we show that this predictability becomes even stronger when we account for the spread in growth, measured by short-term expectations, long-term expectations, and past growth. We use analyst expectations on individual firm s earnings to construct a range of proxies for earnings growth expectations. We find that adding the growth spread greatly increases the predictive power also in out-of-sample tests.