Concurrence entre les plateformes d’échanges

• Main Author: Boussetta, Selma
• Other Authors: Toulouse 1
• Language: en
• Published: 2016
• Subjects: Réputation; Structure de gouvernance; Performance; Qualité de marché; Liquidité; Pré-ouverture; Efficience informationnelle; Stock exchange; Competition; Reputation; Governance structure; Self-Listing; Market quality; Liquidity; Pre-Opening; Market fragmentation; Market efficiency
• Online Access: http://www.theses.fr/2016TOU10071

Cette thèse est composée de trois chapitres distincts. Chacun de ces chapitres examine un impact spécifique de la concurrence entre les bourses sur les marchés financiers. Le chapitre 2 propose un modèle théorique afin d’analyser l’effet de la concurrence sur le rôle de certification offert par les bourses. Les résultats montrent que surestimer la qualité d’un projet est un équilibre malgré la présence des coûts de réputation. Le chapitre 3 analyse les effets du phénomène de conversion de structure organisationnelle des bourses de mutuelle-à-cotée sur la performance et sur la qualité de marché. Les résultats suggèrent que, bien que cette conversion améliore la performance financière des bourses, elle peut néanmoins nuire à la qualité de marché. Le chapitre 4 est une étude empirique de l’impact de la période de pré-ouverture sur la découverte des prix et la formation de la liquidité sur le marché primaire et sur les plateformes concurrentes. Les résultats montrent que les prix indicatifs de la période de pré-ouverture participent à la découverte des prix et contiennent également des informations particulièrement au début de la pré-ouverture. === This dissertation is made of three distinct chapters. Each of these chapters investigates a specific impact of the increased competition among stock exchanges in capital markets. Chapter 2 proposes a theoretical model to analyze the effect of competition on the quality of the certification process offered by stock exchanges. The findings show that overestimating the quality of a project is an equilibrium despite the presence of the reputation costs. Chapter 3 analyzes the effects of the mutual-to-stock conversion phenomenon on market performance and on market quality of listed exchanges. The results suggest that while stock exchange ownership conversion enhances the stock exchange financial performance, it may be detrimental to market quality. Chapter 4 empirically examines the impact of the pre-opening period of an incumbent market on price discovery and market liquidity on the primary market and on the competing venues. Results provide evidence that tentative prices during the pre-opening period participate to price discovery and also contain information particularly early during the pre-opening.