[en] QUANTIFICATION OF CREDIT RISK: AN APPROACH USING MERTONS STRUCTURAL MODEL
[pt] Mensurar o risco de default justo para uma empresa sempre foi uma tarefa crucial para uma instituição financeira na hora de emprestar, principalmente, hoje em dia, com o aumento da competitividade e a redução dos spreads. Por outro lado, as empresas também precisam ser críticas e devem saber de...
| Main Author: | |
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| Other Authors: | |
| Language: | pt |
| Published: |
MAXWELL
2009
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| Subjects: | |
| Online Access: | https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/Busca_etds.php?strSecao=resultado&nrSeq=13060@1 https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/Busca_etds.php?strSecao=resultado&nrSeq=13060@2 http://doi.org/10.17771/PUCRio.acad.13060 |
| Summary: | [pt] Mensurar o risco de default justo para uma empresa sempre foi uma tarefa
crucial para uma instituição financeira na hora de emprestar, principalmente, hoje
em dia, com o aumento da competitividade e a redução dos spreads. Por outro
lado, as empresas também precisam ser críticas e devem saber determinar o seu
grau de risco com a mesma exatidão das instituições financeiras.Todos os agentes
de mercado devem possuir as melhores ferramentas para mensurar o risco de
crédito. Com esse intuito será apresentado nesta dissertação uma metodologia de
análise de risco de crédito que está sendo muito discutida no momento. O foco
será no modelo teórico de equilíbrio de Merton, 1974, que foi amplamente
difundido pela KMV Corporation, que desenvolveu um modelo baseado nas
premissas de Merton para fazer previsão de default. A dissertação começará com
uma abordagem sobre o cenário que levou ao desenvolvimento de novos modelos
para quantificar o risco de crédito. Em seguida, será feita uma revisão da
modelagem KMV e da modelagem DLI (baseada na teoria de Merton, 1974).
Após, será estimado o valor dos ativos a partir do valor do equity e calculada a
probabilidade de default de empresas brasileiras, negociadas em bolsa, e que
realmente entraram em default. Serão discutidas as vantagens e desvantagens
apresentadas por estes dois modelos e as diferenças que existem entre a
modelagem da KMV e a DLI. === [en] Measuring the fair default risk for a company, has always
been a crucial task
for a financial institution when it comes to granting
loans, especially nowadays,
with the rise in competitiveness and the reduction of the
spreads. On the other
hand, companies need to be analytical and must know how to
determine their
level of risk with the same accuracy as the financial
institutions. Every market
agent must possess the best tools to measure the credit
risk, and with this purpose,
the most discussed subject of the moment will be presented
in this dissertation.
The focus will be on the theoretical model of equilibrium
by Merton, 1974, which
was widely spread by KMV Corporation, who developed a model
based on
Merton`s premises in order to be able to predict default.
The dissertation will start
with an approach over the scenario that led to the
development of new models to
quantify the credit risk. Next, a review over the KMV model
and the DLI model
(based on Merton, 1974) will be done. After that, we will
estimate the asset value
starting from the equity value, and calculate the
probability of default of Brazilian
companies that are negotiated on the stock exchange, and
who`ve really gone into
default. We will discuss the advantages and disadvantages
presented by these two
models and the existing difference between the KMV and the
DLI models. |
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